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【资讯】但斌玫瑰底可能确立捂股待涨

发布时间:2020-10-16 23:41:32 阅读: 来源:线毯厂家

但斌:“玫瑰底”可能确立 捂股待涨

2013年伊始,历时多年的A股熊市终于露出一丝曙光,日前在北京召开的某投资论坛上,众多市场资深人士群情激昂,描绘了未来中国股市美好的蓝图。东方港湾资产管理有限公司董事长但斌先生在论坛上更是发表了“我们可能将经历此生最漫长的牛市”的演讲。  中国股市能否在今年迎来转折之年,牛市的基础是什么?我们又该如何把握好未来的行情 ?  但斌认为:“未来十年,户籍改革、土地私有化、人民币国际化、遗产税等决定中国未来政治基础、文化基础和文明治理方式的一些重大事件将发生,这是真正牛市的基础……我个人倾向于中国的今天类似于美国 1942年的这一刻,未来将迎来非常伟大的一段波澜壮阔的行情,我们可能将经历此生最漫长的牛市。”  但斌在2012年8月份提出“A股将在一年内现玫瑰大底”的观点,当时此观点一出便遭遇各种质疑甚至漫骂,而现在回头来看,按照但斌的话说“该观点让许多人在股市最黑暗的时刻坚持了下来,应该说造福了许多人。”  如今,但斌更具体地表达了“牛市已经确立了”的观点,他结合技术层面和基本面的变化,判断去年12月的一根月阳K线,一阳吞多阴,底部可能确立了。  希望让反转有制度上的保障  《红周刊》:当时你为什么判断中国股市将出现所谓的玫瑰大底?  但斌:我当时的观点是这样的。我曾研究过十年的技术分析,去年8月份时,我从上证指数月线图给出的综合信息看,大底近在咫尺,如不是大底,距稍大幅度的反弹时间也不远了。而一年内,市场反转,走大牛市的概率极大!  《红周刊》:当时是否承受了很大的压力?  但斌:大的压力倒谈不上。不过,有朋友对我在8月沪指跌破2100点时提出的玫瑰底(虽然残酷,但眼下就是鲜花铺就的玫瑰底,短期至少有反弹,一年内见大底)有不同看法,甚至用鬼节鬼话挖苦。其他不论就我研究过的全球股灾历史,5年跌65.72%的A股,从幅度上讲差不多了,逆转的机会非常大,希望证监会更坚定地改革,让反转有制度上的保障。  《红周刊》:现在回头来看,你的玫瑰底至少在中国股市最黑暗的时期鼓舞了许多人,让许多在哪个时刻想斩仓的投资者放弃了这个念头,这也算是一种造福。  但斌:投资,最难的事是什么?我的阅历告诉我——他就是在最艰难的时刻在正确的方向上坚持!  《红周刊》:1949点开始的这波行情,你的持仓表现如何?  但斌:基本上都跑赢了大盘 ,就等茅台了,呵呵。  《红周刊》:为什么你认为这轮牛市是一个长期慢牛呢?  但斌:我个人觉得做投资人,是比谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持,这个看得远取决于你的洞察力。附图展示的200多年的岁月当中,我们会想一下中国的位置,以美国做类比的话,是处于美国的哪个阶段。有两种可能性,一种是处于比如说1964年到1982年,18年不涨,18年只涨了一个点。有很多人担心我们处于这样的一个阶段。但是我个人的倾向现在是处于什么时候?就是处于美国1942年的阶段,就是二战正酣的时刻,美国参战以后,迎来了美国最伟大的时光,我个人倾向于中国的今天类似于美国1942年的这一刻,美国股市从1942年一路上涨到1966年,涨了20多年,所以,中国未来将迎来非常伟大的一段波澜壮阔的行情,我们可能将经历此生最漫长的牛市。  新股发行制度亟待改革  《红周刊》:论坛上,你提到未来政治基础、文化基础,但股市本身还存在许多问题,比如IPO等等。  但斌:股市制度本身确实是一个很大的问题,比如IPO高溢价发行对股市的困扰,个人认为这是导致过去十年指数涨幅为零的主要因素之一,高市盈率上市的那一刻几乎就透支了企业未来5年甚至10年的盈利能力。  如果发行制度不变的话,A股市场我们说过去失去了10年,可能未来还得失去10年,因为你一上市基本上就透支了未来5年、10年的估值,你10年的增长还达不到现在的。比如新股20倍PE上市,然后在一上市之后再炒到50倍、100倍,对大多数企业而言,未来的命运多数就是从上市那天开始就一路下降,下降5年、10年。  《红周刊》:怎么改呢?  但斌:对于政府来说,可能还要戒除保姆心态,实际上,IPO审核制就是意味着管理层有能力去筛选出好公司,来保护投资者,但实际上政府没有这个能力。  既然政府没有能力筛选出好公司,还不如敞开胸怀,将IPO审批制改成注册制,让投资人自身来决定支持哪些行业去获得长足的进步和发展。  同时,股市必须引入做空机制,他敢做我们就敢沽,那他自然就正常了,现在我们整个都弄拧了,你探讨重启股市,他没办法重启。  《红周刊》:像你说的,实际上许多好公司没办法在A股上市。  但斌:我们现在的上证指数的构成,他还是没有充分地反映中国经济增长当中最活跃的那一部分,就是说,中国经济最活跃的那一部分企业许多没有在这个市场里面。腾讯假设当年同时也在A股上市,他的回报率就是90倍。再比如阿里巴巴 ,阿里巴巴当时在香港不是整体上市,假设他整体上市了,他支付宝还有淘宝像现在,刚开始上市的时候不可能有现在的情况,如果他早就在A股上市的话,他有现在的表现,阿里巴巴20、30倍的回报是有可能的。  《红周刊》:能否将这个牛市量化?  但斌:还是中美两国GDP的比较,目前中华民族处于绝对的上升期,我们这个上升期因为比较快,如果在正常的情况下,我们在2025年前后就会超过美国成为全世界第一的经济体,他横跨了两个阶段,一个是摩根阶段,一个是巴菲特的阶段,你可以看到摩根阶段是百舸争流的阶段,就跟我们现在一样,每年的福布斯排行榜的行业都不一样、企业家都不一样,为什么?就是因为他是一个百舸争流的时代,但是到了巴菲特的时代,他是1957年正式注册公司,他经历的是美国的高峰 ,而我们正处于摩根时代和巴菲特时代重合的时代。  在这样一个岁月里面,对于做投资来说很幸运,是对于我们这个市场来说,是一种幸运,现在我觉得所谓的这些磨难,不管是跌5年还是再跌稍微长一点的时间,但是毕竟是一个比较短暂的时间,在历史的长河中,如果一个民族的崛起的力量是这样强劲的话,应该是有一个很好的收益的。所以我们说是鲜花铺就的玫瑰底,从这个角度来说,我们虽然说身处的时刻非常艰难,很多朋友不愿意投资离开这个市场,但是你稍微眼光放远一点。  行业的选择可能比企业还要重要  《红周刊》:未来牛市的高度呢?  但斌:很多朋友说如果中国有这样的一个未来的话,有没有很好的企业做投资,很多人说中国没有价值投资、没有很好的投资。但是你看2005年到2009年,在对全球14个行业的712家上市公司的统计当中,回报率最高的10家都在亚洲,7家在中国,腾讯排名第一,很多人说中国没有好企业,问题是这个企业就在你身边,如果你有偏见也会忽视。中国2012年GDP大概是50万亿元,如果是7%的增长,到2022年的话,就是100万亿元,我们的股市现在是22万亿元,证券化率1比1,如果是内生性增长的话涨5倍,就是我们的指数到2022年的时候市值到100万亿元,就是越1万点,如果按照2007年的1.3比1的话,考虑外延式扩张与退市制度的并立,10年后我们有可过1万点的可能。  《红周刊》:普通投资者怎样能把握好这波牛市呢?  但斌:以我个人的经验,如果牛市来了的话,应该是持股不动的,但是哪些股票能在10年、20年的持股当中能够让你胜出,这个行业的选择可能比企业还要重要。  所以说要选择那些比较容易赚钱的行业,而且能够抵御各种经济周期的行业投资,这样的话你获得的回报能够相对稳定地穿越这种变化。比方说像2008年我们损失也很惨重,买在周期性的行业里面,但是如果你买在消费类的企业里面,你的回报相对来说就比较可控,而且能够真的享受10年复利的增长。有些投资10年以后可能是归零的,你在这种行业里面坚持是有问题的,特别是杠杆类的企业,甚至还有一些重资产类的企业,但是如果你找到一些现金流比较好的,能够真正创造现金流回报的企业,持有10年到20年,那个回报是相当惊人的。

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