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工银瑞信风格相近的基金中2组业绩相差超5

发布时间:2021-01-07 11:48:26 阅读: 来源:线毯厂家

截至3月27日,晨星数据显示,工银核心价值、工银稳健成长、工银红利、工银精选平衡今年以来回报率分别为16.21%、21.18%、25.12%、17.21%,工银核心价值与工银稳健成长净值增长率差异为4.97%、工银核心价值与工银红利差异为8.91%;工银红利与工银精选平衡7.91%。

其中,上述后2组基金的业绩差异均超过了5%,工银核心价值与工银稳健成长之间的业绩差异也在5%左右徘徊。

去年,证监会发布的《基金公司公平交易制度指导意见》中规定,公司管理的投资风格相似的不同投资组合之间的业绩表现差异超过5%,公司应就此在监察稽核季度报告和年度报告中做专项分析。

工银瑞信:

“风格”界定没统一标准

按照晨星的风格分析,工银瑞信旗下的工银核心价值、工银稳健成长、工银红利、工银精选平衡同属于中盘-成长型投资风格。

对此,工银瑞信基金公司有关人士在接受《证券日报》采访时表示,对“风格”的界定业界没有一个统一的标准,各个基金公司都按照各自理解的“风格”来划分,每家公司都不同,所以也不能以晨星的投资风格判断方法为标准,根据该公司的界定方法,第一,看每只基金的业绩比较基准,按照基金合同,工银瑞信核心价值的业绩比较基准是75%×中信标普300指数收益率+25%×中信标普全债指数收益率;工银稳健成长的业绩比较基准为80%×沪深300指数收益率+20%×上证国债指数收益率;工银红利的业绩比较基准是新华富时150

红利指数收益率;工银精选平衡的业绩比较基准是60%×沪深300指数收益率+40%×新华巴克莱资本中国综合债券指数收益率,因此各只基金的业绩比较基准都不相同;第二,看每只基金的合同约定,有的业绩比较基准相同,而合同约定的投资方向不同,所以旗下的上述4只基金的投资风格均不一样。

无风格界定标准

或成基金公司规避解释又一借口

据了解,晨星首次将晨星投资风格箱方法(新方法)引入成长中的中国基金市场。也有基金公司以此为准曾对公司旗下几只基金的业绩差异超过5%做过解释,比如泰达荷银基金公司就曾在去年的4季报中以此为准做过说明(详见《证券日报》2009年3月23日C1版有关泰达荷银的报道)。

晨星通常是根据“投资风格箱”的方法对基金的投资风格进行分析。晨星投资风格箱方法是把影响基金业绩表现的两项因素单列出来:基金所投资股票的规模和风格。晨星以基金持有的股票市值为基础,把基金投资股票的规模风格定义为大盘、中盘和小盘;以基金持有的股票价值—成长特性为基础,把基金投资股票的价值—成长风格定义为价值型、平衡型和成长型。

一位研究人士对《证券日报》分析表示,中盘的风格确实很难严格区分,因为中盘是介于大盘和小盘之间,晨星是按照基金持有的股票市值为基础来计算得出的大、中、小盘,有时候大盘与中盘、中盘与小盘之间只差一点,所以很难严格的讲风格是否相同。如果各自基金分属大盘和小盘,那么,很明显的是不同风格的基金。

另位券商研究员表示,“投资风格的基本定位很广。除了大方向可以从投资股票市值和股票价值—成长特性区分外,细致一些看,选股上还可以包括是注重长期投资收益还是注重短期机会收益,或者有的股票强调行业轮动,而有的股票强调创新等等,这些都可以划分为投资风格。”

“正因为没有明确的风格界定,这也为基金公司规避解释提供了又一借口,投资风格的概念在实际操作中还需要基金管理人自己去衡量,有待于基金公司自己去完善。”一位业内人士对记者说道。

明天是一季度的最后一个交易日,如不出意外,以截至上周末数据形成的基金业绩名次应无大变动。

晨星数据显示,截至3月27日,纳入统计的224只股票型基金今年以来平均业绩为23.67%。排在前三位的分别为中邮核心优选、新世纪优选成长、德盛精选,业绩分别为44.92%、37.88%、36.66%。

同时,《证券日报》记者注意到,在业绩不佳的股票型基金中,有数只投资总监或投资负责人管理的基金。最为典型的包括:富国基金管理有限公司总经理助理兼研究策划部经理陈戈管理的富国天益,业绩为8.58%,仅为平均业绩的三分之一强,排名220位;上投摩根基金管理有限公司投资总监孙延群管理的上投阿尔法,业绩为13.75%,仅为平均业绩的二分之一强,排在209位;招商基金管理有限公司总经理助理兼股票投资部总监张冰管理的招商核心业绩为15.31%,仅为平均业绩的六成,排名202位。

上投摩根基金管理有限公司在接受《证券日报》记者采访时指出,一个季度的短期业绩难以体现基金价值,而基金的长期业绩更具说服力。

对于基金公司的说法,部分基金分析师并不认同。晨星中国的基金分析师王蕊对《证券日报》记者表示,短期业绩体现的是基金在某一时间段是否抓住了市场的热点,体现了基金把握市场机会的能力,对投资人来讲同样具有参考价值。另外,长期业绩是由多个连续的短期业绩组成,没有对短期业绩的重视,长期业绩也难以得到保障。

投资总监领衔并不保险

好买基金研究中心数据显示,61家基金管理公司中,目前共有37家公司的投资总监或投资负责人管理着43只股票型基金(除去QDII、封闭式和今年成立的新基金,共计39只股票型基金)。好买基金研究中心的研究表明,投资总监及投资负责人担当基金经理的基金,总体而言排名优势比较明显。但前述数据显示,就一季度的业绩看,富国、上投摩根和招商三家基金公司是“例外”。

同时,好买基金研究中心的数据还显示,上投摩根基金管理有限公司的孙延群与招商基金管理有限公司的张冰,除管理着上投阿尔法与招商核心外,还分别管理着上投内需与招商成长。

截至3月27日,224只股票型基金的平均业绩为23.67%,而上投内需与招商成长的同期业绩分别为23.35%、23.22%,均未超过同类型基金的平均业绩。另外,同为孙延群管理的上投阿尔法与上投内需的业绩差距达9.60%,已经逼近10%。

基金公司:

短期业绩参考价值不高

对于公司投资负责人所管理基金业绩排名不佳的现象,上投摩根、招商、富国三家基金公司均接受了《证券日报》记者的采访。这三家基金公司均认为,类似一季度的短期业绩排名并不能体现基金的价值。探讨基金的价值,应该关注基金近一年甚至两年的表现。

上投摩根基金管理有限公司在接受《证券日报》记者采访时表示,评价基金业绩应看其长期表现,短期业绩难以体现基金价值。该公司指出,上投摩根阿尔法基金注重长期投资业绩,保持着“低换手率”,是能坚守产品设计之初设定的风险收益特征的基金产品之一。稳定的风险收益特征是基金业绩长期稳定的基础。考评基金绩效至少要两年时间。国内市场目前还会出现基金月排名,甚至日排名这样的短期排名,而国际著名基金评级机构晨星对国内基金的排名都不做一年内的排名。短期化的业绩评价容易导致基金投资频繁换仓、波段操作等短期化倾向。

招商基金管理有限公司在接受《证券日报》记者采访时强调,本轮市场回暖行情中,偏股型基金业绩大多反弹迅速,一些投资总监掌托的基金品种值得投资者关注。对于排名问题,该公司同样表示,应关注基金的长期收益。

同样,富国基金管理有限公司在接受《证券日报》记者采访时,也表达了相同的观点。该公司指出,富国天益价值基金给与投资者的中长期业绩回报远高于同期同类基金平均水平。在过去四年(2005年-2008年)业绩连续三年进入股票型基金前20名。

专家:

短期业绩不佳长期难言靠前

对于基金公司提出的“短期业绩参考价值不高“的说法,部分基金研究人员并不赞同。

晨星中国基金分析师王蕊在接受《证券日报》记者采访时表示,相对于长期业绩,短期业绩同样具有参考价值。她指出,短期业绩衡量的是基金对市场阶段性热点的敏感度,它体现了基金把握市场热点机会的能力。并且,长期业绩是由多个连续的短期业绩所构成,如果短期业绩不佳,那么长期业绩自然也要受到影响。另外,从专业研究的角度讲,基金的信息披露也是以季报为单位,研究人员通常也会以此频率来评价或做基金研究。

天相投顾基金分析师闻群在接受《证券日报》记者采访时指出,对基金业绩的监控不仅从季度单位来讲是合理的,甚至从研究的角度讲,要每月、每周甚至每日进行监控,短期业绩的评价同样有价值,只不过不能以短期业绩对基金的长期表现进行评价。

对于短期业绩的统计意义,银河证券基金分析师马永谙在接受《证券日报》记者采访时表示,由于国内基金市场的长期业绩并不稳定,导致很多投资者更加关注基金的短期表现,对于中短线投资者而言,短期业绩的同样具有参考价值。

虽然上述基金公司并没有正面回应投资负责人直接管理的金业绩不佳的原因,但一位基金研究员在接受《证券日报》采访时表示,由于管理人的偏好不同,基金的投资策略与投资行业也会出现差异。部分基金管理人员一般不会轻易动摇自己的投资理念,因此,其坚守的行业可能在今年以来并没有出现明显的上涨,导致其管理的基金表现不佳。虽然不排除其配置的行业在未来出现大幅上涨的可能,但是部分基金管理人员在短期内对基金操作缺乏灵活性的现象值得探讨。尤其是在今年以来,这种波动性的行情下,基金运作的灵活性更值得关注。

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